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中国国际期货:中期专题报告 铁矿石底部支撑牢固等回调支撑位短

发布日期:2020-09-16 00:54   来源:未知   阅读:

  •   国内基建投资亮点不少,房地产需求韧性,继续改善的预期较强,下半年钢材消费超市场预期仍存。铁矿石供应收缩的担忧,以及疫情变化、宏观经济金融政策及低库存、高需求的供需紧平衡状态等多因素叠加提振铁矿石期价。

      国内基建投资亮点不少,房地产需求韧性,继续改善的预期较强,下半年钢材消费超市场预期仍存。铁矿石供应收缩的担忧,以及疫情变化、宏观经济金融政策及低库存、高需求的供需紧平衡状态等多因素叠加提振铁矿石期价。

      全球流动性宽松,还是有利于黑色的上涨,叠加基建补短板的需求,提振钢材、铁矿石价格中枢上升。中美经贸仍存变数,全球经济下行压力加大,不确定、不稳定因素增加。全球新冠肺炎疫情和经贸形势不确定性很大,国内各方面集中精力抓好“六稳”、“六保”,传统基建拉动,稳就业、保民生,钢材、铁矿石价格底部稳步抬升。

      投机操作策略:日度级别,铁矿石2009,支撑位780,阻力位840。短线一线已经逐步获利了结,等待进一步进场机会。不猜测铁矿石的顶部,以顺势操作为宜。周度级别,建议关注铁矿石2101,670一线的低点多单机会,目标位 750已经达到,逐步获利了结,等待进一步进场机会。

      风险点:国内粗钢产量大幅下滑、下半年基建、房地产差于预期、下半年钢材消费跌入低谷、全球流动性收紧等。

      1、3月末,铁矿期价震荡下行,其余时间是震荡上行,抗跌性凸显。受到春节假期延长,春节假期开市后商品期市整体下行,铁矿石节后首个交易日大幅下跌超5%。3月下旬铁矿石期价再次步入年内低点区域。除去一季度系统性的下跌,二季度后,螺纹钢、铁矿石期价基本波动区间上移。5月,铁矿石供应收缩的担忧,以及疫情变化、宏观经济金融政策及低库存、高需求的供需紧平衡状态等多因素叠加提振铁矿石期价。

      7月,铁矿石期货2009,截止7月20日收盘,7月期价上涨9.74%,6月期价下跌1%,5月期价上涨23.28%。

      2020年上半年,铁矿石港口价除了2月初有一个深V型的下跌后,基本大多数时间都是震荡上涨为主。

      2020年6月份,国内铁矿石库存居于近5年低位,这也是一个积极的信号。所以,低位的铁矿石港口库存在一定程度上反应了需求向好。在之前的产业客户沟通时,港口铁矿石库存,有很多陈年的库存,基本是看的到,但是,无法使用。

      2020年2季度,国内大中型钢厂进口铁矿石库存可用天数处于近5年的中、低位水平,钢厂的库存水平说明铁矿石需求的刚性且相对乐观。

      中国6月铁矿石进口跳升至33个月高位,矿商发货量增加,且钢厂的需求强劲。2020年一季度,受到新冠肺炎疫情的拖累,巴西、澳大利亚铁矿石到中国的总发货量有明显的下滑。二季度后,巴西、澳大利亚铁矿石到中国的总发货量回归正常年份,6 月份伴随着铁矿石价格的上涨,澳大利亚铁矿石到中国的总发货量居于近10年高位。二季度,铁砂矿及其精矿进口量同比增速达到近5年高位。

      作为全球第二大经济体-中国商业活动逐步开放,刺激对铁矿石的需求,帮助海岬型船运费在年内上涨55%。5月份至7月初,巴西铁矿石到青岛的运费快速飙升至近5年高位后有所回落,澳大利亚铁矿石到青岛的运费快速飙升后回落有限,还是处于高位。

      2020年上半年国产铁矿石上半年供给与2019年基本持平。根据mysteel266座矿山铁精粉日均产量进行换算,2020年上半年国产铁精粉产量7243万吨,同比降0.58%。2020年6月国产铁精粉产量1292万吨,同比增2.9%。

      螺纹钢/铁矿石期货比价,2020年运行区间在5-6,5月初快速下跌,截止7月16日,螺纹钢/铁矿石期货比价已经跌破4.5重要整数关口,钢矿比价位于近5年低位。从长周期来看,2018年8月份开始的钢矿比价下行趋势短期没有终止的迹象,还有进一步下行可能。

      从螺纹钢吨钢毛利来看,截止7月16日,整体还是处于小幅微利的局面,即便是2-3月,螺纹钢吨钢毛利也是仅有3月2日一天吨钢毛利为负,3月过后钢厂的盈利逐步好转。从长周期来看,目前的螺纹钢吨钢毛利处于正常年份的常出现区间。如果2020年下半年出现像3月份如此极端的行情下,螺纹钢吨钢毛利较难出现大幅下跌为负,也难出现像2017年、2018年时期的高毛利。

      低位螺纹钢吨钢毛利背景下,全国盈利钢厂数量始终维持在70-80%,低位螺纹钢吨钢毛利对于全行业减产影响不大。

      国内基建投资亮点不少,房地产需求韧性,继续改善的预期较强,下半年钢材消费超市场预期仍存。铁矿石供应收缩的担忧,以及疫情变化、宏观经济金融政策及低库存、高需求的供需紧平衡状态等多因素叠加提振铁矿石期价。

      全球流动性宽松,还是有利于黑色的上涨,叠加基建补短板的需求,提振钢材、铁矿石价格中枢上升。中美经贸仍存变数,全球经济下行压力加大,不确定、不稳定因素增加。全球新冠肺炎疫情和经贸形势不确定性很大,国内各方面集中精力抓好“六稳”、“六保”,传统基建拉动,稳就业、保民生,钢材、铁矿石价格底部稳步抬升。

      投机操作策略:日度级别,铁矿石2009,支撑位780,阻力位840。短线一线已经逐步获利了结,等待进一步进场机会。不猜测铁矿石的顶部,以顺势操作为宜。周度级别,建议关注铁矿石2101,670一线的低点多单机会,目标位750已经达到,逐步获利了结,等待进一步进场机会。

      风险点:国内粗钢产量大幅下滑、下半年基建、房地产差于预期、下半年钢材消费跌入低谷、全球流动性收紧等。

      铁矿石2009/2101跨期价差跟随期价走高而走高,短期虽有回调趋势,但是长周期来看,三季度一般都是跨期价差持续扩大。